资管信用披露新规保障投资者知情权和选择权

记者 杨晓涵 12月25日，为规范信托管理产品、理财产品、保险资管产品信息披露行为，加强对投资者合法权益的保护，国家金融监管总局（以下简称“金监局”）发布了《银行产品资产管理保险管理建议》（以下简称《建议》）。 《方案》以“同类业务、同一标准”为基础，统一明确了资管信托产品、理财产品、保险资产管理产品信息披露的基本原则、责任义务、共同内容和内部管理要求，系统规范三类产品的信息披露行为，督促机构严格保护自身信息披露行为。履行义务，严格保护投资者。接受采访的专家表示，《建议》的出台将减少投资市场的信息不对称，让三类产品根据各自特点做出细化规定。这意味着保险资管、信托、银行理财可以在统一框架下进行多元化竞争，产品特色和投资能力将是主要竞争。支持差异化竞争 国家金融监管总局相关部门负责人表示，资产管理业务的本质是“委托理财、代理财”。充分保护投资者的知情权、选择权是资管机构履行受信义务的必然要求。目前，我国尚无专门的资产信息披露监管制度。管理信托产品、理财产品、保险资管产品。目前的需求分散在不同的系统中，存在标准不兼容等问题。制定适合三类资管产品特点的信息披露制度，统一监管规则，加强信息披露行为监管。针对上述背景，国家金融监管总局制定并下发了《建议》。 《建议》共六章、35条。根据资管产品的生命周期，全面规范募集、存续、终止等各个环节，引导行业将信息披露贯穿于业务全流程，实现产品状况“三个明确”。在产品采购过程中，注重规范产品说明书的内容和产品合同，明确性能对比基准要求，让产品销售“清晰可见”。在产品生命周期中，注重规范定期报告的披露内容，要求真实准确的净值盐、收益业绩和投资资产，加强关键项目的及时披露，让产品风险“明晰”。产品终止过程中，需要在到期公告或清算报告中披露费用、收入分配、剩余财产分配等，使产品收入能够“清晰量化”。特别是，《方案》规定，资管产品存续期间，信息披露义务人应当定期披露定期报告、产品净值等。其中，公募产品应当在每季度结束后十五个工作日内披露季度产品报告，私募产品应当披露季度报告。所提供的产品必须在签订合同时并按照年度规定披露季度、半年度报告。根据《建议》，资管产品定期报告须披露产品规模、杠杆水平等多项指标。对于非现金管理产品，须披露报告期末产品份额净值、份额合计净值和资产净值，以及报告期内的收益表现、收益分配情况；现金管理产品需披露报告期末资产净值、报告期内产品年收益率等。同时，前述国家金融监管总局相关负责人宣布，将制定三类产品信息披露自律标准。在编译的基础上中国信托业协会、中国银行保险资产管理业协会按照信息披露的一般原则和基本要求，会同中国信托登记有限责任公司、银行业理财登记托管中心有限公司、中国保险资产登记交易系统有限公司，在“1+3”信息披露规则体系的基础上，以三类规定为基础，对具体产品作出具体规定。对此，广东凯利资本管理有限公司总裁张凌嘉向《证券日报》记者表示，对于资产管理机构来说，更严格的信息披露要求将增加资产管理机构的合规成本，并可能增加小型资产管理机构的经营压力。不过，监管部门在统一披露规则的同时，也都现将三类产品根据各自特点做出具体规定。这意味着保险资管、信托、银行理财可以在统一框架下进行多元化竞争，产品特色和投资能力将是主要竞争。对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙戈对《证券日报》记者表示，《建议》的出台，可以有效保护投资者的合法权益，保障投资者的媒体知情权，实现整个产品生命周期的“三清”。信息更加透明和规范，将显着减少投资决策中的信息不对称，从而增强市场信心，引导资金流向真正具有良好管理能力的机构，优化市场资源配置。这保险资本的最大衡量标准。自资管新规全面实施以来，我国资产管理行业步入规范化发展轨道。各类金融机构共同参与、优势互补、竞相竞争，形成了涵盖银行理财、公募基金、保险资管、信托、券商资管、私募基金等多个子赛道的“大资管”产业。其中，保险资金发展迅速，成为资产管理行业的重要组成部分。中国信托业协会数据显示，2025年上半年，我国资管行业资产管理总规模将达174.50万亿元，其中保险资金运用余额将达36.23万亿元，占比21%，成为资金规模最大、占比最高的。在上述背景下，保险管理保险资金的资产管理机构也成为资产管理行业的重要参与者。中国银行保险资产管理业协会发布的《中国保险资产管理行业发展报告(2025)》显示，截至2024年末，34家保险资产管理公司管理资金总额33.30万亿元，同比增长10.60%。产业管理资金方面，保险资产管理公司仍保持以保险资金为主、非产业资金为补充的多元化结构。从近三年不同类型资金占比来看，保险资产管理公司管理的第三方保险资金占比连续两年下降，保险资产管理公司管理的养老基金占比连续两年上升。同时，比例系统内保险资金规模也逐年增加。对此，张凌嘉表示，寿险基金时代的资金长期化、规模化、受托人特色强；财产保险资金对流动性管理水平要求较高，同时浮动投资具有较强的自投资特性和较高的风险承受能力。保险资产管理机构的能力主要围绕保险资金的投放特点和保险行业的管理方式来构建。未来，保险资产管理机构将不得不以服务核心保险业务为主，结合自身能力选择是否拓展对第三方基金的服务。朗格还认为，保险资产管理机构应参考养老金等长期资金管理，结合绝对收益和风险控制的传统优势。卡辛​​另外，在保险资产管理机构需要继续拓展第三方业务，提高市场竞争力。在运营方面，机构未来必须依靠科技赋能运营效率，依靠信息披露打造清晰、差异化的产品线，实现可持续发展。 （编辑：蔡青）